“新茶饮第三股”仍是要来了。在往年初的递表生效后，古茗近期再次向IPO发动打击，港交所文件表现，古茗于 12 月 15 日更新招股书。而在未几前，证监会表露这家茶饮品牌已实现港股上市存案，打算刊行不超越4.41亿股一般股。别的，小菜园也于日前经由过程港股聆讯，沉静已久的餐饮IPO，或者将从新回暖。这份招股书是察看当下茶饮市场的最佳窗口。无论是GMV仍是门店数口径，古茗均居于行业第二。古茗的客单价在10-18元之间，这是品牌最多、竞争最剧烈的红海市场。别的，古茗的门店多位于下沉市场，奶茶、果茶贩卖占比相称，还挤进了热点的咖啡赛道。这一年上去，古茗依然坚持增势。依据招股书，古茗2024年前三季度GMV为166亿元，同比增加20.4%，对应门店数为9778家，间隔万店仅差临门一脚。但往年的门店扩大增速显明放缓。前三季度仅净增777家店，均匀每个月净增86.3家，远低于客岁每个月均匀净增194.3家的程度。古茗曾在客岁喊出“万店”标语，现实情形来看，外部在往年并不寻求门店增加的相对值，而是踩了刹车。往年前三季度新开门店缺乏客岁整年的一半，且2023年开、关店比例尚为9.8：1，到往年前三季度，这个比例曾经变为2.76：1。降速的一个起因是，同店GMV增加曾经呈现放缓。除福建及江西两年夜市场外，2024年前三季度，古茗在中心都会的同店GMV呈现小幅下滑，终极天下团体同店GMV微跌0.7%，而客岁整年这一指标为9.4%。固然，客岁的高增加，局部是树立在2022年的特殊行情之下，但扩大过程中，往年同店增加放缓也是不争现实。这是古茗从前四年初次呈现同店GMV负增加，高速扩大的负面后果开端浮现。降速换来的正反应是，利润程度保住了。2024年前三季度，古茗经调剂利润为11.5亿元，较于客岁同期的10.4亿元有所增加。对应运营利润率为20.9%，只管较于客岁同期增加了2.3个百分点，但仍显明高于行业10%-15%的均匀程度。比拟于解锁万店里程碑，他们更想保住存量门店的红利才能。增加群体放缓的一年对2024年新参加的古茗加盟商来说，这一年要面对更年夜竞争压力。从招股书来看，2024年前三季度，古茗每笔订单的均匀GMV跟日均订双数均有少幅下滑，这终极表现为，每家新开加盟店的日均GMV，从客岁同期的5800元降至5200元。奶茶行业的价钱战在这一年显明升温。霸王茶姬是往年最年夜的变量，在他们带火鲜奶茶之后，古茗、瑞幸接踵以9.9元的情势跟进，瑞幸直接连续9.9补助，古茗则一度将鲜奶茶系列产物贬价至9.9元。古茗在这一年花了更多钱做营销。来自贩卖及分销的付出，占古茗贩卖收入比重从客岁前三季度的4.3%，增至往年同期的5.5%。此中，最年夜的变量来自于告白及宣扬费付出，占收入比重从客岁前三季度的0.8%，年夜幅增至1.8%，金额破1.1亿元。剧烈的价钱战之下，并非谁都能扛过这个炎天，一线的加盟商开始感触到市场冷暖改变。在往年前三季度，古茗加盟商散失率到达11.7%，客岁整年这一数字为8.3%，而疫情影响的2022年，也仅为6.7%。古茗并非个案，奶茶饮品全部行业，这一年也在减速洗盘。窄门餐眼数据表现，停止11月12日，天下奶茶饮品门店约为41.3万家，近一年新开14.2万家，净增加约1.8万家。也等于说，近一年封闭了约16万家。而在此之前，茶饮门店团体仍处于净增加。窄门餐眼统计，不含咖啡专门店，2023~2024年3月，茶饮类在全中公营业中门店数约41.3万家，期内新开约23.0万家，关店约22.1万家，净增8272家。形成现在的红海局势有多个方面，茶饮行业曾经显明饱跟，由增量转为存量，咖啡奶茶化的趋向，加上 9.9 元价钱战，也朋分失落了一局部奶茶的蛋糕。对一些人来说，咖啡奶茶都不外是一杯有滋味的水。开店战略转向守旧的不止古茗。此前，喜茶在一封给合资人的外部信中提到，不会寻求短期的开店速率与数目，而是重视开店品质跟经营品德。门店数遥居第一的蜜雪冰城，范围增加也呈现放缓，并在日前对北京、深圳、广州局部地区的门店产物门时价提价 1 元。这已是他们往年第二次提价，此前往年 3月，蜜雪冰城对上海局部地区的门店产物提价 1 元。在2023年时，随同扩大步调，古茗的毛利跟运营利润率同步晋升。但从前一年，当行情调转向下时，扩大跟红利只能抉择一个。而保住红利，成了头部品牌们独特的抉择。从果茶到奶茶，茶饮洗牌还会提速增速放缓配景下，古茗的扩大重心则进一步“向下”。在2021年时，他们在二线及以下都会的门店占比曾经到达78%，是TOP5里比例最高的品牌，而到往年前三季度，这个比例进一步晋升到80%。重新增门店来看，下沉市场里的低线都会是扩大的重心。往年前三季度，他们在三、四线及以下都会开出的店数最多，共计占了往年新店的7 成。这种高占比背地，连续的是古茗的加密开店战略。跟其余头部茶饮天下规划差别，古茗的门店收集浮现典范的单核心构造，浙江年夜本营连续加密，并缭绕此向周边地域开辟，且少数门店位于福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南、安徽等中东部市场。他们也是头部里独一的地区性品牌，到现在为止都不在北京、上海开店。州里门店也有着较高占比。停止 2023 年，古茗开在州里的门店占比到达 38%，而到往年前三季度，这个比例晋升到 40%。这种加密办法，是为了让其冷链效力最年夜化。相较于配合社会物流，自建冷链的好坏势都很显明，仓配愈加可控，但本钱较为牢固，效力晋升只能赖于本身营业的地区密度一直晋升。以浙江为例，地区内 94%的门店，均在其堆栈 150 公里辐射范畴内。其天下97%的门店，能够实现两日一配的冷链配送。下沉市场的高占比，以及在冷链的先期规划，跟 10-18 元的价钱带，决议了他们做的是下沉茶饮花费进级的道路。但近些年产物主线也在追随市场行情改变。在2021年时，古茗的第一年夜品类仍是果茶，包含芝士葡萄、芝士桃桃、喷鼻水柠檬、满杯杨梅等，彼时，果茶占到他们售出总杯数的44%，奶茶占39%、咖啡及其余饮品则占17%。彼时，霸王茶姬仍是地区网红品牌，果茶才是市场的风行品类，以喜茶、奈雪为代表，且后者在2021年景功IPO，成为“新茶饮第一股”。但彼时他们还未放加盟，且门店会合在一、二线都会。古茗闷声做起了下沉买卖。这两年随同奶茶的突起，古茗的奶茶比例也逐渐晋升。奶茶饮品销量占比，从 2021 年的39%，逐渐晋升至 2024 年前三季度的 47%，期外销量到达4.668亿杯。从喜茶到霸王茶姬，茶饮的热点趋向品类，古茗这个行业老二都不错过。咖啡的规划也在扩展，此前 36 氪曾报道，古茗的咖啡产物上线门店数从 9 月份的 500 家，扩展到上个月的超 2000 家。从范围来看，下一个万店花落谁家依然未有定论。追逐最紧的是沪上阿姨。依据极海品牌监测，沪上阿姨的最新门店数到达 9333 家，上个季度门店增幅高于古茗。古茗、沪上阿姨从前一年门店数变更，图据极海品牌监测与霸王茶姬靠鲜奶茶年夜单品猖狂扩大差别，沪上阿姨主切的是鲜果茶赛道，直接把“鲜果茶”后缀到线上门店名，以增添产物辨识度，并在近期推出果蔬茶系列。茶饮做的是年青人的买卖，口胃尝新是稳定的主题。也由于此，茶饮带有典范的fashion risk，业界也曾有过鲜奶茶跟鲜果茶毕竟谁更代表行业趋向的争辩，但无论是产物仍是价钱带，都曾经充足拥堵。存量洗牌的趋向下，茶饮市场显然会进一步向头部品牌会合。而除了古茗，沪上阿姨、霸王茶姬、茶颜悦色等一众头部品牌，也屡次传出从新冲刺IPO。而真正的估值分化，更多会在赢利才能层面表现。 注：文/杨亚飞，文章起源：36氪将来花费，本文为作者自力观念，不代表亿邦能源破场。 　　申明：新浪网独家稿件，未经受权制止转载。 -->